Blue Star Media, Brief Quotidien, mardi 8 septembre 2026.

Le Comité de politique monétaire de la Banque des États de l'Afrique centrale a tenu sa deuxième session ordinaire de l'année le 29 juin 2026 à Yaoundé. Il en est sorti quatre mouvements. Le taux d'intérêt des appels d'offres, principal taux directeur, passe de 4,75 % à 4,50 %. Le taux de la facilité de prêt marginal passe de 6,25 % à 5,75 %. Les coefficients de réserves obligatoires imposés aux banques passent de 7,00 % à 6,50 % sur les dépôts à vue et de 4,50 % à 4,00 % sur les dépôts à terme. La décision est publiée par la BEAC sous la référence n° 01/CPM et a été reprise le 30 juin par l'Agence Ecofin.

La banque centrale motive l'assouplissement par la maîtrise des tensions inflationnistes et une amélioration modérée des réserves de change.

Ces quatre mouvements ne relèvent pas du même mécanisme, et c'est le point de départ de cette édition.

Les deux premiers agissent sur le prix de la liquidité de banque centrale, c'est à dire sur ce que coûte à une banque le refinancement auprès de la BEAC. Leur effet sur le crédit distribué dépend de décisions commerciales, de la concurrence entre établissements et de l'appréciation du risque, autant de choses qui ne s'observent qu'après coup.

Les deux autres agissent sur la quantité. Une réserve obligatoire est une fraction des dépôts qu'une banque doit immobiliser auprès de la banque centrale. Abaisser le coefficient rend cette fraction disponible, immédiatement, et sans qu'aucun arbitrage soit nécessaire.

Les deux coefficients ont baissé du même montant, 50 points de base. Cette symétrie est commode : elle rend le résultat indépendant de la répartition des dépôts entre comptes à vue et comptes à terme, répartition qui ne figure pas dans les agrégats accessibles.

Sur les 8 865,4 milliards de FCFA de dépôts de la clientèle des dix-huit banques camerounaises relevés à fin novembre 2025, dernier total cumulé publié, 50 points de base représentent environ 44 milliards de FCFA, soit environ 67 millions d'euros à la parité fixe de 655,957 FCFA pour un euro. Le chiffre est un ordre de grandeur produit par Blue Star Media, et non une donnée publiée par une institution.

Trois réserves l'accompagnent, et elles comptent autant que lui.

Au premier trimestre 2026, les établissements de crédit installés au Cameroun ont distribué 207 119 nouveaux concours pour 1 337,3 milliards de FCFA, contre 1 887 milliards un an plus tôt, soit 549,7 milliards de moins, et cela alors que le nombre d'emprunteurs augmentait, selon des données BEAC reprises par Le Financier d'Afrique et Cameroun24.

Rapportée à ces deux repères, la libération de réserves pèse environ 3,3 % du flux trimestriel de nouveaux crédits et environ 8 % du recul annuel de ce flux. Réelle, donc, et d'une taille modeste au regard de ce qu'elle accompagne.

C'est l'élément qui manque le plus souvent au débat. Une décision prise le 29 juin ne peut pas se lire dans un chiffre du premier trimestre, ni vraiment dans un bilan arrêté au 31 juillet, qui ne couvre qu'un mois d'application.

Le premier trimestre entièrement postérieur à la décision est le troisième, et c'est le flux de nouveaux crédits de ce trimestre, établi à partir de données BEAC, qui constituera le premier test lisible. Toute lecture antérieure relèvera de l'anticipation, ce qui est légitime, à condition de le dire.

La BEAC attend pour 2026 une croissance de 3,2 % dans la CEMAC, revue en hausse depuis les 2,9 % anticipés au CPM du 2 avril, mais inférieure aux 3,4 % estimés pour 2025. L'inflation moyenne est attendue à 2,4 %, contre 2,1 % en 2025 et plus de 4 % en 2024, donc sous la norme communautaire de 3 %. Le déficit budgétaire hors dons reculerait de 3,7 % du PIB en 2025 à 1,9 % en 2026.

Sur le front extérieur, les réserves de change couvriraient 4,72 mois d'importations de biens et services à fin décembre 2026, contre 4,12 mois en 2025, la prévision d'avril étant de 4,52 mois. Le taux de couverture extérieure de la monnaie est attendu à 70,7 %, contre 65,2 % en 2025. La BEAC rattache cette amélioration à l'évolution des cours du pétrole et à la stabilité des volumes exportés, deux facteurs qu'elle ne contrôle pas, et elle le dit.

C'est dans la motivation de l'inflation attendue que se trouve le second sujet de cette édition. La banque centrale attribue la remontée de 2,1 % à 2,4 % notamment à l'évolution des prix des matières premières et du fret maritime.

La mention n'est pas rhétorique. Dans une région dont plusieurs économies importent l'essentiel de leurs biens de consommation et de leurs équipements, le coût du transport se transmet aux prix intérieurs avec peu d'amortisseurs. Un chargeur de Douala qui suit les taux de fret suit donc, sans nécessairement le savoir, l'une des variables que la banque centrale surveille.

L'état du marché au 3 septembre 2026 se lit ainsi. Le World Container Index de Drewry s'établit à 4 465 dollars par conteneur de 40 pieds, stable sur une semaine, la hausse transpacifique compensant le repli Asie vers Europe. Shanghai vers Los Angeles gagne 5 % à 7 185 dollars et Shanghai vers New York 3 % à 9 587 dollars ; Shanghai vers Gênes cède 10 % à 4 368 dollars et Shanghai vers Rotterdam 5 % à 4 092 dollars. Drewry signale par ailleurs une contrainte de capacité au canal de Panama, 34 transits quotidiens début septembre puis 32 plus tard dans le mois, les créneaux Neo-Panamax étant plafonnés à neuf par jour, ainsi qu'une congestion élevée dans les ports chinois après une série de typhons.

Une précision s'impose avant toute transposition. Le World Container Index ne couvre aucune liaison vers l'Afrique de l'Ouest ou centrale. Il ne donne donc pas le prix d'un conteneur à destination de Douala ou de Kribi, et personne ne devrait s'en servir ainsi. Il indique une direction de marché sur les grands axes est-ouest, direction qui se répercute avec retard et avec un écart variable sur les services desservant le golfe de Guinée. Aucune conversion en francs CFA n'est proposée : le dollar n'est pas rattaché au franc CFA par une parité fixe, et une conversion sans taux daté serait trompeuse.

PRIMAIRES : BEAC, décision n° 01/CPM du 29 juin 2026 et projections du Comité de politique monétaire ; Drewry, World Container Index du 3 septembre 2026. SECONDAIRES : Agence Ecofin, 30 juin 2026 ; Investir au Cameroun (groupe Stratline, une seule famille de sources avec Business in Cameroon et StopBlaBlaCam), 2 juillet 2026 et éditions du 4 au 7 septembre 2026 ; données BEAC sur le crédit reprises par Le Financier d'Afrique et Cameroun24 ; base de dépôts issue d'un rapport de la BAD repris par Investir au Cameroun ; Notre Afrik pour l'encours des titres publics.

Les calculs d'ordre de grandeur sont signalés comme tels partout où ils apparaissent. La conversion en euros est faite à la parité fixe de 1 EUR = 655,957 FCFA. Aucun montant n'est converti depuis le dollar, faute de taux daté.

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